Analistas advierten que el mercado petrolero sigue expuesto a un nuevo repunte de precios
Los precios del petróleo han vuelto a niveles previos a la guerra tras acordar EE. UU. e Irán negociar la reapertura del estrecho de Ormuz. Pero analistas de Goldman Sachs, Citigroup y Energy Aspects advierten de que los inventarios en mínimos dejan al mercado expuesto a otro repunte en el segundo semestre.
Los precios del petróleo han vuelto a los niveles previos a la guerra después de que Estados Unidos e Irán acordaran negociar un acuerdo que incluye la reapertura del estrecho de Ormuz, pero analistas y bancos de inversión advierten de que el mercado sigue peligrosamente expuesto a un nuevo repunte de precios en el segundo semestre, según Oilprice.com y Hellenic Shipping News.
Los precios ceden a medida que se reanudan los flujos por Ormuz
Con el retorno del crudo de Oriente Medio al mercado, muchos analistas esperan que los precios se dirijan hacia los 60 dólares por barril, y el mercado de futuros se ha vuelto bajista, con la mayoría de los especuladores apostando por precios más bajos en el último mes, informa Oilprice.com. Goldman Sachs afirmó la semana pasada que la próxima carrera por reponer los inventarios agotados no compensará el enorme excedente que llegará al mercado el año que viene a medida que se normalice el tráfico por el estrecho de Ormuz. Citigroup prevé que el crudo Brent caiga hasta los 60 dólares por barril a final de año, y anticipa que los flujos pronto se normalizarán y que Washington y Teherán alcanzarán un acuerdo en los próximos meses.
Un marco, no un acuerdo de paz
El memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán es solo un marco para negociar un posible acuerdo antes de finales de agosto, no una solución duradera, subraya Oilprice.com. No se aprecian avances públicos, e Irán no ha renunciado a afirmar su control sobre el paso, incluidas exigencias de "tasas por servicio" a cambio de un tránsito seguro. El programa nuclear iraní sigue sin abordarse ni en el memorando ni en las escasas conversaciones mantenidas desde el acuerdo de mediados de junio. Los operadores destacan lo bien que el mercado absorbió la peor interrupción de suministro de la historia, pero ello se amortiguó con la liberación de reservas estratégicas y con la interrupción de las compras al contado por parte de China al inicio de la guerra.
La recuperación del transporte marítimo y la producción va con retraso
La situación física dista de ser normal. El responsable de la japonesa NYK Line, que opera más de 900 buques, dijo al Financial Times que las minas harán que el transporte por el estrecho de Ormuz funcione a menos de la mitad de los niveles previos a la guerra durante meses, incluso si se mantiene un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán, informa Hellenic Shipping News. La Agencia de Información Energética de EE. UU. (EIA) asume que el estrecho permanecerá prácticamente cerrado hasta principios del verano, con flujos que se reanudarán lentamente en el tercer trimestre; espera que la producción y los patrones comerciales vuelvan al estado previo al conflicto solo a principios de 2027, y que algunos productores del golfo Pérsico no recuperen su producción antes de finales de 2027. Irán ha vendido 40 millones de barriles desde que se levantaron las sanciones, pero con una producción de 5 millones de barriles diarios, según el Energy Institute, eso equivale a apenas ocho días de producción.
Los bajos inventarios no dejan margen
El riesgo central, según los analistas, es que los inventarios se han reducido a niveles críticos y no dejan margen de error si las conversaciones fracasan.
- Los inventarios de crudo de EE. UU., incluida la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR), se sitúan en su nivel más bajo desde 1985, según Energy Aspects.
- China acumuló más de 1.300 millones de barriles en existencias comerciales y estratégicas al inicio del conflicto, el 28 de febrero, y dejó de comprar crudo al contado en cuanto los precios se dispararon.
- Las llegadas marítimas de crudo a China cayeron en junio a algo más de 6 millones de barriles diarios, el cuarto descenso mensual consecutivo y el nivel más bajo desde al menos 2016, según Vortexa.
Ilia Bouchouev, del Oxford Institute for Energy Studies, dijo a Reuters que los inventarios agotados no impiden que el mercado funcione, pero hacen que los precios a plazo sean más propensos a los repuntes. Pamela Munger, de Vortexa, espera que las importaciones chinas se recuperen solo de forma gradual y no necesariamente a los niveles previos a la guerra. Hasta que se repongan las existencias, cualquier giro en las tensiones entre EE. UU. e Irán podría exponer al mercado a otra interrupción, en un contexto que la AIE ha calificado como la "mayor crisis energética de la historia".