US-Erdgasförderung und LNG-Exporte erreichen 2025 beide Rekordhöhen
Die US-Erdgasförderung erreichte 2025 im Durchschnitt ein Rekordhoch von 118.5 Bcf/d, während die LNG-Exporte um 26% auf 14.6 Bcf/d sprangen, angetrieben durch neue Kapazitäten von Venture Global und Cheniere. Die Margenkompression im vierten Quartal traf die Aktien von Verflüssigungsunternehmen, doch die Vertragsaktivität und die sich verknappenden globalen Lagerbestände haben den Sektor seither wiederbelebt.
Rekordproduktion angeführt von Permian und Haynesville
Die US-Erdgasförderung und -vermarktung erreichte 2025 einen Rekordwert und stieg um 5.3 Milliarden Kubikfuß pro Tag (Bcf/d) auf durchschnittlich 118.5 Bcf/d, wie aus Daten der Energy Information Administration (EIA) hervorgeht, die von Texas Border Business zitiert wurden. Etwa zwei Drittel der Produktion stammen aus drei Regionen: Appalachia, dem Permian Basin und dem Haynesville Shale, die zusammen 81% des Wachstums im vergangenen Jahr ausmachten. Appalachia lieferte 31% der Gesamtproduktion und das Permian Basin 23%, wobei das Permian Basin mit einem Anstieg von 11% den größten Zuwachs verzeichnete und etwa die Hälfte des Gesamtanstiegs ausmachte. Der Großteil dieses Wachstums stammte aus Begleitgas, das zusammen mit Öl gefördert wird, unterstützt durch Rohölpreise, die über weite Teile des Jahres hoch genug blieben, um die Bohraktivität aufrechtzuerhalten. Die Produktion nahm auch in der Haynesville-Region in Louisiana und Texas zu, wo höhere Bohrlochkosten durch die Nähe zu den LNG-Exportterminals an der Golfküste ausgeglichen werden.
LNG-Exporte steigen auf neue Höchstwerte
Die US-LNG-Exporte stiegen deutlich und erreichten laut Texas Border Business allein im Dezember 2025 569.3 Milliarden Kubikfuß, womit die Vereinigten Staaten zur weltweit größten Quelle für LNG-Lieferungen wurden. ETF Trends berichtete, dass die Exporte im Gesamtjahr im Jahresvergleich um 26% auf ein Rekordniveau von 14.6 Bcf/d stiegen, angetrieben durch den Hochlauf der Plaquemines-Anlage von Venture Global und die Fertigstellung von Cheniere Energys Corpus Christi Stage 3, die beide Ende 2024 die Produktion aufgenommen hatten. Rund 9 Bcf/d an neuer Exportkapazität erreichten 2025 die endgültige Investitionsentscheidung (Final Investment Decision, FID), darunter Projekte von Venture Global, Woodside Energy und Sempra Infrastructure. Weitere 2.4 Bcf/d sollen 2026 durch Venture Globals Plaquemines Phase 2 und Exxons Golden Pass Train 1 hinzukommen, und laufende Bauprojekte sollen die US-Exportkapazität laut ETF Trends bis 2031 verdoppeln. Trotz dieser Expansion merkte Texas Border Business an, dass die Erdgaspreise nicht wesentlich gestiegen sind und im März 2024 sogar ein Jahrzehnte-Tief erreichten.
Margenkompression trifft Aktien von Verflüssigungsunternehmen
Das vierte Quartal 2025 brachte Gegenwind. ETF Trends berichtete, dass sich die Spreads zwischen den europäischen (TTF) und asiatischen (JKM) LNG-Benchmarks und dem US-Henry-Hub-Preis bis Dezember auf $4-$6 pro Million britische Wärmeeinheiten (MMBtu) verengten, gegenüber $8-$12/MMBtu in der ersten Jahreshälfte. Da Fracht- und Regasifizierungskosten weitere $1-$2/MMBtu verschlangen, fielen die Spot-Margen im Dezember kurzzeitig unter die übliche fixe Verflüssigungsgebühr von $2-$3/MMBtu. Verflüssigung war im Jahresverlauf der am schlechtesten performende Subsektor im Alerian Midstream Energy Select Index, wobei Cheniere im vierten Quartal um 17.1% und NextDecade um 22.4% fielen; Venture Global wurde zusätzlich durch eine im Oktober verlorene Schiedsgerichtsverhandlung gegen BP belastet. Cheniere, der größte US-LNG-Produzent, blieb vergleichsweise abgeschirmt, da über 90% seines Portfolios durch langfristige Verträge abgedeckt sind, die die erwartete Produktion bis Mitte der 2030er Jahre abdecken. Energy Transfer setzte sein 2.2-Bcf/d-Projekt Lake Charles LNG im Dezember aus, um stattdessen Pipeline-Investitionen Vorrang zu geben.
Vertragsaktivität deutet auf weiteres Wachstum hin
Die Bedingungen haben sich seither verändert. Kälteprognosen und sinkende Gasvorräte in Europa und Nordostasien seit Anfang 2026 trieben die globalen Benchmarks laut ETF Trends erneut nach oben, wodurch Verflüssigung zum bisher besten AMEI-Subsektor des Jahres bis zum 23. Januar wurde. Drei Projekte, die ursprünglich FIDs für 2025 angepeilt hatten, verschoben diese Entscheidungen auf die erste Hälfte von 2026: Delfin FLNG erklärte Mitte Januar, man erwarte die FID innerhalb eines Monats, die Muttergesellschaft von Commonwealth LNG, Caturus Energy, peilt das erste Quartal an, und Glenfarne unterzeichnete eine Kauf- und Verkaufsvereinbarung für sein Texas-LNG-Projekt mit einem europäischen Energieunternehmen über 0.1 Bcf/d, womit das Projekt vor der angestrebten FID Anfang 2026 vollständig ausgebucht ist. Daneben berichtete die EIA, dass US-LNG-Entwickler das höchste Volumen an Kauf- und Verkaufsverträgen seit 2022 unterzeichneten, was das anhaltende Käuferinteresse an US-Lieferungen unterstreicht, selbst während der Sektor kurzfristigen Margendruck bewältigt.