RHB erwartet Anfang 2026 steigende Palmölpreise bei sinkenden Lagerbeständen
RHB Research erwartet, dass sich die Preise für rohes Palmöl im ersten Halbjahr 2026 erholen, sobald die Lagerbestände von ihren derzeitigen Höchstständen zurückgehen. Die Prognosen bleiben bei 4.400 Ringgit je Tonne für 2026 und 4.500 Ringgit für 2027.
Rekordproduktion hält den Markt vorerst in einer Seitwärtsbewegung
Die Preise für rohes Palmöl könnten im ersten Halbjahr 2026 steigen, sobald die Lagerbestände von ihren aktuellen Höchstständen zurückgehen, erwartet RHB Research. Kurzfristig dürften die Rekordproduktion und volle Lager die Preise jedoch in einer relativ engen Spanne halten, berichtete OleoScope unter Berufung auf Prestasi Sawit Malaysia.
RHB beließ seine mittelfristige Prognose für rohes Palmöl bei 4.400 Ringgit je Tonne für 2026 und 4.500 Ringgit je Tonne für 2027. Der derzeitige Angebotsdruck könnte damit nachlassen, doch die erwartete Erholung hängt von sinkenden Beständen und einer ausreichenden Aufnahmefähigkeit der Nachfrage ab. Produzenten könnten nach der aktuellen Phase des Überangebots wieder höhere Erlöse erzielen. Importeure und Verarbeiter müssen dagegen mit steigenden Rohstoffkosten rechnen, sobald der Lagerabbau einsetzt.
Ölpreisanstieg stützt Palmöl nur begrenzt
Die Spannungen im Nahen Osten sorgten bei den Spotpreisen für rohes Palmöl für Schwankungen, doch der Zusammenhang mit dem Rohölpreis hat sich abgeschwächt. Laut RHB sank der Korrelationskoeffizient von einem Höchstwert von 0,91 im zweiten Quartal auf 0,59. Im Berichtszeitraum verteuerte sich Rohöl um 38,6%, Palmöl dagegen nur um 17%. Der geopolitische Druck auf die Energiemärkte wurde somit nicht vollständig auf Pflanzenöle übertragen.
Palmöl wurde infolgedessen mit einem Abschlag von 19 $ je Barrel gegenüber Gasöl gehandelt, wodurch der Palmöl-Gasöl-Spread POGO negativ wurde. Das erhöht die relative Attraktivität von Palmöl als Biodieselrohstoff, der tatsächliche Verbrauch hängt jedoch weiterhin von politischen Entscheidungen ab. RHB zufolge könnte eine Rückkehr des POGO-Spreads in den positiven Bereich Indonesien dazu bewegen, die Biodiesel-Beimischungsquote bis 2027 von 50% auf 60% anzuheben. Dadurch könnten dem Weltmarkt weitere 5–6 Millionen Tonnen Palmöl entzogen und jährlich bis zu 3 Millionen Tonnen diskretionäre Biodieselnachfrage zurückgewonnen werden.
Indonesien und Indien könnten die Bilanz verändern
Indiens Nachfrage dürfte sich ab Ende September erholen, nachdem Neu-Delhi den Einfuhrzoll auf rohes Palmöl von 10% auf 5% halbiert hat. Die Abgabe auf raffiniertes Palmöl wurde ebenfalls von 32,5% auf 27,5% gesenkt. Der größere Zollabstand zwischen Rohware und raffiniertem Produkt fördert die Einkäufe indischer Raffinerien und könnte den Bestandsabbau in anderen Teilen der Lieferkette beschleunigen.
Zusätzliche Angebotsunsicherheit schafft ein in Indonesien diskutiertes Agrarreformgesetz. Es könnte Plantagenbesitzer verpflichten, 20% ihrer Flächen zu übertragen oder Sonderabgaben zu zahlen. RHB zufolge ist unklar, ob bestehende Regelungen die Anforderung erfüllen und ob heutige Eigentümer trotz der zugesagten fehlenden Rückwirkung betroffen wären. Sollte das Gesetz bestehende Plantagen beeinträchtigen, könnte Indonesiens Produktivität sinken und das globale Angebot weiter schrumpfen. Der Preisausblick hängt damit vom Tempo des Lagerabbaus, Indonesiens Biodieselverbrauch und Bodenpolitik sowie der Stärke der wiederkehrenden indischen Importnachfrage ab.
