HSBC erwartet Ungleichgewicht am Ölmarkt bis Mitte 2027
Geopolitische Spannungen und eingeschränkte Transporte durch die Straße von Hormus könnten den globalen Ölmarkt laut HSBC mindestens bis Mitte 2027 aus dem Gleichgewicht halten. Die Bank erhöhte ihre Brent-Prognose für 2026 auf 90 $ je Barrel; bei anhaltendem Konflikt könnte der Preis bis auf 120 $ steigen.
Die Straße von Hormus bleibt der zentrale Engpass
Der globale Ölmarkt könnte wegen der anhaltenden geopolitischen Spannungen im Nahen Osten frühestens Mitte 2027 wieder ein Gleichgewicht erreichen. Das geht aus einer von Media Indonesia veröffentlichten Einschätzung von HSBC hervor. Im Basisszenario der Bank verständigen sich die USA und Iran auf eine fragile Übereinkunft. Wiederholte Rückschläge sowie ungelöste Sicherheits- und Versicherungsfragen könnten den Transport von Rohöl jedoch weiterhin einschränken.
Entscheidend ist dabei der Ölfluss durch die Straße von Hormus. HSBC erwartet einen Anstieg von derzeit 6 Millionen Barrel pro Tag auf 8 Millionen Barrel bis zum Jahresende und 9,5 Millionen Barrel bis Mitte 2027. Selbst dann läge das Volumen weit unter den 19 Millionen bis 20 Millionen Barrel pro Tag vor dem Konflikt.
Diese Lücke spricht für eine langsame Erholung statt einer schnellen Normalisierung des Angebots. Die Meerenge ist eine zentrale Route für die Produzenten am Persischen Golf. Ein geringerer Durchsatz kann deshalb sowohl die Verfügbarkeit von Rohöl als auch die Lieferkosten für Raffinerien und Importeure außerhalb der Region beeinflussen. Sicherheitsrisiken können zudem die verfügbare Frachtkapazität und die Versicherungsbedingungen verschlechtern, auch wenn ein Teil der physischen Lieferungen weiterläuft.
HSBC hebt Brent-Prognose an
Wegen des knapperen Angebotsausblicks erhöhte HSBC seine Brent-Prognose für 2026 von 80 $ auf 90 $ je Barrel. Die von Media Indonesia veröffentlichte Schlagzeilenprognose deutete außerdem an, dass Brent bei einer anhaltenden schweren Störung bis auf 120 $ je Barrel steigen könnte. Der Abstand zwischen der Basisprognose und diesem höheren Niveau zeigt, wie stark die Preise von sicheren Schifffahrtswegen und der Haltbarkeit einer Verständigung zwischen den USA und Iran abhängen.
Für Produzenten könnte eine längere Angebotsverknappung die erzielten Preise stützen. Der Vorteil wäre jedoch ungleich verteilt, wenn Exportrouten eingeschränkt bleiben. Raffinerien und ölimportierende Länder müssten mit höheren Rohstoffkosten und unsichereren Lieferterminen rechnen. Händler müssen neben der verfügbaren Ölmenge auch das Risiko einpreisen, dass Tankerbetreiber, Versicherer oder Reeder gefährdete Gewässer meiden.
Militärische Eskalation erhöht das Versorgungsrisiko
ANZ Research berichtete, das US-Militär habe als Reaktion auf einen versuchten Angriff mit einer ballistischen Rakete auf ein Kriegsschiff der US-Marine fünf iranische Tanker zerstört. Ein hochrangiger iranischer Vertreter erklärte, das Land sei zu einem intensiveren Krieg bereit und werde seine Vergeltungsangriffe verstärken, falls die USA weiter iranisches Territorium und Infrastruktur angreifen. Media Indonesia meldete zudem starke Preisanstiege bei Brent und WTI nach Angriffen der USA und Saudi-Arabiens auf iranische Stellvertreter im Irak sowie vor dem Hintergrund der Spannungen im Roten Meer.
Der Ausblick hängt damit nicht allein von der nominellen Produktionskapazität ab. Das Tempo der Erholung des Schiffsverkehrs durch Hormus, Kosten und Verfügbarkeit der Seeversicherung sowie das Risiko weiterer Angriffe entscheiden darüber, wie viel Öl die Käufer zuverlässig erreicht. Die von HSBC für Mitte 2027 erwarteten 9,5 Millionen Barrel pro Tag entsprächen weiterhin nur etwa der Hälfte des Vorkriegsflusses. Solange bessere Sicherheitsbedingungen diese Lücke nicht schließen, bleiben Produzenten, Raffinerien, Reedereien und Importeure mit eingeschränkter Logistik und einer erheblichen geopolitischen Prämie konfrontiert.