Coal Indias E-Auktionsaufschlag steigt auf 59 %, Kraftwerksbestände fallen auf neun Tage
Coal India hat die Verluste nach einem schwachen Juni-Quartal fast vollständig aufgeholt: Der Aufschlag bei den E-Auktionen erreichte im August 59 % über den notifizierten Preisen, die Kraftwerksbestände sanken auf rund neun Tage. Morgan Stanley stufte den Konzern auf 'Overweight' mit einem Kursziel von 480 Rupien hoch, doch die Auktionsmengen fielen von 13,3 Millionen Tonnen im März auf 8,3 Millionen Tonnen.
Coal India hat nahezu alle Verluste aufgeholt, die auf ein schwaches Juni-Quartal – das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 – folgten, nachdem hohe Aufschläge bei den elektronischen Kohleauktionen die Anlegerstimmung gestützt haben, berichtet Mint. Die Aktie legte im vergangenen Monat 4 % zu, während der Leitindex Nifty 50 im selben Zeitraum 5 % verlor.
Morgan Stanley stufte den staatlich kontrollierten Bergbaukonzern in dieser Woche auf 'Overweight' hoch und hob das Kursziel auf 480 Rupien an, was einem Aufwärtspotenzial von 14 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht. Laut Mint erwartet das Haus, dass eine beschleunigte Nachfrage nach Kohlestrom, stark geleerte Kraftwerksbestände und steigende globale Kesselkohlepreise sowohl die Mengen als auch die Auktionsaufschläge stützen.
Bestände sinken, Absatz übertrifft Förderung
Die physischen Indikatoren deuten auf einen engeren Inlandsmarkt hin. Der Absatz von Coal India stieg im August auf 60,6 Millionen Tonnen, womit der Absatz seit Beginn des Geschäftsjahres 2027 bei 323 Millionen Tonnen liegt – gegenüber einem Jahresziel von 850 Millionen Tonnen. Die Kohlebestände der Kraftwerke fielen bis Ende August auf rund neun Tage, nach etwa 19 Tagen im März. Indiens Stromnachfrage stieg im August um 13 % gegenüber dem Vorjahr; niedrige Bestände an den Kraftwerken könnten die Nachfrage nach Wiederauffüllung stützen, sofern der Verbrauch hoch bleibt.
Die Knappheit resultiert aus der Divergenz zwischen Förderung und Absatz. In den ersten fünf Monaten des Geschäftsjahres 2027, von April bis August, sank die Produktion um 4,5 %, während der Absatz um 6,7 % zulegte. Die Lücke wurde aus den Grubenbeständen gedeckt: Rund 55 Millionen Tonnen wurden in diesem Zeitraum abgebaut, sodass noch etwa 76 Millionen Tonnen an den Gruben lagern.
- Absatz im August: 60,6 Millionen Tonnen
- Absatz im Geschäftsjahr 2027 bislang: 323 Millionen Tonnen bei einem Ziel von 850 Millionen Tonnen
- Kraftwerksbestände: rund neun Tage, nach etwa 19 Tagen im März
- Grubenbestände: rund 76 Millionen Tonnen nach einem Abbau von 55 Millionen Tonnen
Umsatz wuchs schneller als der Gewinn
Operativ überzeugte das Juni-Quartal auf der Umsatzseite. Der Kohleabsatz stieg im Jahresvergleich um 4 % auf 198 Millionen Tonnen und trieb den operativen Umsatz um 7,8 % auf 46.255 Crore Rupien. Die Profitabilität blieb jedoch verhalten, da die Kosten für Brennstoffe und Rohmaterialien schneller stiegen als der Umsatz. Der Nettogewinn lag mit 8.850 Crore Rupien weitgehend unverändert.
Höhere Aufschläge, schrumpfende Auktionsmengen
Der E-Auktionsaufschlag von Coal India stieg im August auf 59 % über den notifizierten Preisen, verglichen mit einem Durchschnitt von 46 % im bisherigen Geschäftsjahr 2027. E-Auktionen ermöglichen marktnahe Preise, während ein großer Teil der Lieferungen über Brennstoffliefervereinbarungen (FSA) zu Festpreisen gebunden ist.
Die über diesen Kanal verkauften Mengen entwickeln sich gegenläufig. Die E-Auktionsverkäufe fielen im August auf 8,3 Millionen Tonnen, nach 13,3 Millionen Tonnen im März. Im Juni-Quartal verkaufte das Unternehmen 31,1 Millionen Tonnen über E-Auktionen bei einem durchschnittlichen Aufschlag von 43 %. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 liegt der durchschnittliche Aufschlag bislang bei rund 50 %, die Mengen sind jedoch auf 16,7 Millionen Tonnen gefallen.
Die Stütze könnte vorübergehend sein. Coal India strebt für das Geschäftsjahr 2027 eine Produktion von 815 Millionen Tonnen und einen Absatz von 850 Millionen Tonnen an. Erholt sich die Förderung mit dem Ende des Monsuns, könnte zusätzliches Angebot die Knappheit lindern, die die Aufschläge derzeit trägt.
Börsengang von Mahanadi Coalfields als weitere Variable
Der geplante Börsengang der Tochter Mahanadi Coalfields Ltd bringt einen weiteren Faktor ins Spiel. Coal India will bis zu 10 % von MCL über ein Offer-for-Sale platzieren. MCL förderte im Geschäftsjahr 2026 218 Millionen Tonnen, rund 28 % der Produktion von Coal India. Die Notierung könnte Wert heben, würde der Mutter aber einen kleineren wirtschaftlichen Anteil an einer ihrer profitabelsten Töchter lassen.
Mint verweist darauf, dass Investoren mittel- bis langfristig Fördermengen, E-Auktionsmengen und -aufschläge, Bestände und Margen verfolgen müssen. Mit dem rund 7,6-Fachen der für das Geschäftsjahr 2028 erwarteten Gewinne laut Bloomberg-Konsens bietet die Bewertung einen Puffer gegen Umsetzungsrisiken, hinzu kommt eine Dividendenrendite der vergangenen zwölf Monate von mehr als 6 %.